Нефть – такой уникальный товар, что её эластичность, как спроса, так и предложения на горизонте событий, примерно, месяца практически нулевая. И из-за этого в течение от месяца до года нефть может стоить сколько угодно – от 20 до 200 долларов за баррель, в зависимости от настроения на рынке.
Первое, что приходит на ум, - цена на нефть катится вниз не потому, что укрепляется доллар, а потому что приближается предел хранения нефти в нефтехранилищах на суше. И это, пожалуй, один из основных факторов. Если на рынке есть лишняя нефть, которая добыта, но не употреблена, то единственный способ с ней как-то разобраться - поместить её в хранилище. И здесь вступает в силу экономика хранения нефти либо в нефтехранилищах на суше, либо в танкерах. Ничего нового в этом нет. Подобное рынок переживал в 2008 году. Сегодня то, что толкает цену вниз - это экономика хранения запасов и сокращение свободных мощностей хранения нефти на суше.
В отдалённой перспективе цена на нефть будет зависеть от себестоимости цены сланцевой нефти в США. А это - уже движущаяся мишень. К тому же сланцевая революция в США изменила ситуацию на нефтяном рынке.
Когда в 2013 году цена на нефть была высокая - нефтяным рынком заправлял картель ОПЕК. Из рисунка видно, что в 2008 году подобное падение уже было, но рынок быстро восстановился, потому что картель вёл себя не так, как сегодня. Есть несколько крупных падений цены на нефть, но то, что мы видим сейчас - гораздо больше похоже и вместе с тем и не похоже на ситуацию 1986 года, а не 2008.
В 2008 году падение цены на нефть было связано с внезапной остановкой инвестиций. Люди поняли, что они совершенно не знают, как будет развиваться экономика, сколько потребуется перевозок, и приостановили покупки всех сырьевых товаров, включая нефть. Как только люди поняли, что повторение 1929 года не ожидается, что не будет новой глобальной рецессии, - цена нефть стала снова расти. А в 2008 году происходило вот что: тогда был многолетний рост предложений на рынке. Начиная с конца 70-х годов, появилась новая нефтяная провинция «Северное море» и «Мексиканский залив». Каждый год поступал 1 млн. баррелей в день. Саудовская Аравия пыталась удерживать цены путём попытки сбалансировать спрос и предложение, снимая свои объёмы с рынка. И в какой-то момент они поняли, что им пришлось сократить свои поставки на рынок примерно втрое, с 10 млн. баррелей нефти в день до 3 млн. Сегодня она уже не собирается это делать. Можно полагать, что нынешний период формирования цены на нефть более похож на 1997-98 годы.
На представленном графике демонстрируется динамика изменения цен нескольких периодов падения и, затем отскока цены нефти. На графике видно, что такого длительного падения, как сейчас не было вообще (красная линия). Ближе всего, как раз, нынешняя ситуация похожа на ситуацию 1998 году (чёрная линия). Точки перегиба возникали тогда, когда картель принимал решение по ограничению добычи нефти. Так как сейчас цена на нефть не определяется политикой картеля - хотя страны входящие в картель являются факторами давящие на цену нефти, но не в том направлении, как раньше, - их давление приводит не к росту цены на нефть, а к её падению.
Самое интересное это то, что картель перестал вести себя как картель. Сегодня картель устраивает ценовую войну внутри себя. Картель не пытается ограничить себя и, фактически, добывает по максимуму возможности каждой добывающей страны. Это - похоже, на то, что происходило в 1998 г. Участники стали играть в игру: «Умри сегодня, а я умру завтра», дескать, у меня бюджетные проблемы, и позарез нужна выручка. К тому же на это накладывается позиция Ирана, которая состроит в том, что Иран на протяжении долгих лет, в связи с санкциями, не выбирал свою картельную квоту. И так получилось, что участники картеля выбирали иранскую квоту, когда цены на нефть были высоки. Теперь, казалось, было бы справедливым, чтобы товарищи по картелю устранились, чтобы Иран мог производить по полной. Но участники картеля считают по-другому.
Картель не пытается управлять ценами, а пытается максимизировать собственную добычу и это - самое интересное из того, что происходит сегодня. Иран в 1978 году добывал около 5 млн. баррелей нефти в день. Сегодня Ирану нужны деньги на капвложения для обновления своих старых скважин и бурение новых, на инфраструктуру, на строительство портов и др. Сколько у Ирана есть свободных денег на осуществление задуманного? - неизвестно. Однако известно, что запасов нефти у Ирана больше чем на 100 лет. Чисто по геологическим запасам Иран может увеличить добычу и вдвое, и втрое, до 7-8 млн. баррелей нефти в сутки. Реальные оценки - 3-4 млн. баррелей в день.
Сам министр нефти Ирана сказал, что Иран может нарастить добычу нефти на 1 млн. баррелей в день. Реально трудно оценить, потому что ни одна иностранная компания в Иране не работала. Аналитики более консервативны и утверждают, что Иран может нарастить добычу только на 0,5 млн. баррелей в сутки. Но не будем забывать о «рояле в кустах» - в течение 2-3 месяцев Иран может выбрасывать дополнительно по 1 млн. баррелей нефти, которые он накопил в танкерах, что составляет примерно 70 млн. баррелей. Эти объёмы могут реально оказывать давление на рынок нефти.
К тому же, надо учитывать, что реальный эффект будет более значимым, вследствие того, что на рынке уже имеется дисбаланс, и в этой ситуации важно - куда он движется - сокращается преобладание предложения нефти над её потреблением или нет. Любая дополнительно выходящая на рынок нефть будет увеличивать дисбаланс, и толкать цены вниз. Надо помнить, что на тренде роста цены на нефть трейдеры старались отложить нефть в хранилище, в надежде впоследствии продать её подороже. Сейчас ситуация иная. Мест в хранилище совсем осталось мало, и скупщиков нефти, с целью хранения до лучших времён, тоже не много.
Рассуждать о себестоимости нефти можно, оперируя только оценками. Например, для Саудовской Аравии считается, что полная добыча стоит ниже 10 долларов. Но сегодня очень важно, какая будет себестоимость добычи нефти в США, которая имеет тенденцию к снижению. Считалось, что себестоимость добычи нефти в США что-то около 80-90 долларов. Саудовская Аравия считала, что можно опустить цену нефти ниже этой величины себестоимости и таким образом производители сланцевой нефти уйдут с рынка. Но ОПЕК и Саудовская Аравия ошиблись в своих расчётах...
http://worldcrisis.ru/crisis/2195777/discu...SORTD=PUBLISHED
